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总体景气趋向偏暖工业品呈好转态势dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 16:57:33 阅读: 来源:水溶性咪唑啉厂家

总体景气趋向偏暖 工业品呈好转态势

您对三季度大宗商品景气状况的判断是:

您认为三季度对商品市场波动影响最大的因素是:

您认为三季度最看多的商品种类:

您认为三季度最看空的商品种类:

您认为三季度应做多哪些商品品种:

您认为三季度应做空哪些商品品种:

——上海证券报·2014年第三季度大宗商品调查报告

上海证券报近期对15家期货公司研发部门负责人进行的问卷调查结果显示,机构对三季度大宗商品市场景气度趋向表示乐观。机构预期三季度经济形势转暖,流动性偏宽松,政策红利可能进一步释放。接近半数的机构预计三季度大宗商品熊市格局将有所改善,这是自去年二季度以来机构首次对大宗商品景气度判断由偏冷转为偏暖。

从板块来看,受国内微刺激政策的影响,机构预期三季度“农强工弱”格局将不再那么显著。工业品有望呈现好转态势,部分工业品价格止跌企稳,其中,有色金属有较强支撑,贵金属有望弱反弹。而调查显示,机构认为,由于房地产行业在三季度仍不容乐观,与此息息相关的黑色金属产业链难改弱势格局。此外,能源化工类品种走势将出现分化,侧重各自基本面;农产品价格走势受天气因素影响较大。⊙记者 董铮铮

>>>政策预期乐观,微刺激或加码

机构对三季度我国宏观经济形势预期明显升温。调查结果显示,73%的机构认为三季度我国经济形势将“走平”,27%的机构认为将“走好”,没有机构判断宏观经济会“走弱”。而在今年二季度的调查中,八成机构对我国经济形势持中性偏冷判断,其中,40%的机构认为经济形势将“走弱”,40%的机构认为将“走平”。

调查还显示,机构对三季度宏观政策放松预期增强。有53%的机构认为三季度我国政策状况“更为积极”,47%的机构判断将“保持原状”。二季度调查显示,六成机构对宏观政策维持中性判断,仅27%的机构认为“更为积极”,13%的机构认为“更为偏紧”。

为缓解经济下行压力,二季度以来政府启动了一系列“微刺激”政策,半数以上机构认为微刺激政策在三季度有加码可能。调查显示,54%的机构认为包括降准在内的微刺激政策在三季度有可能超出预期,33%的机构认为不可能超预期,另有13%的机构表示“难以判断”。

>>>流动性由偏紧趋宽松

机构对三季度市场流动性的判断大幅转暖。调查结果显示,八成机构认为三季度市场流动性“偏向充裕”,两成机构认为“基本不变”。而在二季度调查中,机构对流动性持稳中偏紧的判断,60%的机构认为“基本不变”,33%的机构认为“偏向收紧”,仅7%的机构认为“偏向充裕”。

对于中长期货币政策,机构普遍持偏宽松的判断。受访机构中占比73%的机构认为,从中长期看未来我国货币政策“偏向宽松”,占比27%的机构认为“基本不变”。

时至年中,去年6月份的钱荒事件依然让市场记忆犹新。多数机构认为三季度资金面总体宽松,去年流动性紧张带来的资金价格上涨局面难再重演。调查显示,有53%的机构认为三季度资金价格“将呈下降趋势”,40%的机构表示“维持高位但不会上升”,另有7%的机构认为“难以判断”。

此外,超过七成的机构预期央行降准力度或加大。74%的机构认为央行定向降准的范围会逐步扩大,13%的机构表示不会逐步扩大,另有13%的机构表示“难以判断”。

>>>物价指数稳步回升

调查显示,机构认为三季度国内通胀压力不大。60%的机构预测三季度国内CPI指数“平稳回升”,较二季度结果有所上升,20%的机构预测“平稳回落”,13%的机构预测“基本不变”,7%的机构认为“大幅回升”。

机构普遍对三季度PPI指数较二季度有所乐观,多数机构认为将保持温和上涨态势。占比60%的机构预测三季度国内PPI指数将“平稳回升”,较二季度结果上升13%;另有40%的机构预测“基本不变”。

>>>美元指数横盘震荡

三季度机构对美元升值预期较二季度有所降低。调查显示,53%的机构认为三季度美元指数将“横盘震荡”,40%的机构认为会出现“上涨”,7%的机构认为“下跌”。而在二季度的调查中,接近七成的机构认为美元价格将走强,仅三成机构认为将横盘震荡。

一家受访机构表示,美元指数整个上半年横盘震荡态势会在三季度得以延续。三季度欧洲以及中国可能实施的进一步宽松货币政策,以及美联储加息预期等多方因素将主导美元走势。

>>>QE结束短期冲击不大

美联储有望在今年三季度完全退出QE。对于美联储量化宽松逐渐退出对国内流动性的影响,多数机构认为退出在情理之中,并不十分担忧。调查结果显示,67%的机构认为“短期冲击有限,长期可能有影响”。机构表示,美联储结束QE的影响基本上已经在市场预期中消化了,且从美股表现来看,全球资本已经涌向美国市场,不会因为退出QE而诱发流动性紧张。

调查还显示,20%的机构认为QE退出步伐将冲击国内流动性,“影响很大,会改变热钱的流入趋势”;仅13%的机构认为“没有影响”。

>>>商品景气度上升

对于三季度大宗商品景气度,机构信心有所增强。调查显示,各占47%的受访机构认为三季度大宗商品景气状况“一般”和“较好”,仅1家受访机构认为“较差”。自2013年二季度以来机构对大宗商品景气状况始终维持低迷的判断,在去年三季度调查中九成以上受访机构均持偏悲观判断,其中占比五成的机构判断大宗商品景气度“较差”;同样,在今年二季度的调查中多数机构也持中性偏悲观的看法,53%的机构认为“一般”,33%的机构认为“较差”。

有观点认为,今年第三季度大宗商品可能整体以反弹为主。而随着微刺激政策红利的逐步释放,大宗商品中对宏观经济周期反应敏感的工业品价格有望较之前好转。

>>>宏观面影响放大

与二季度调查结果类似,多数机构认为三季度对商品市场波动影响最大的因素仍是“商品基本面”,占比40%。不过,三季度国内宏观经济政策对大宗商品的影响力将逐步放大,33%的机构认为“国内宏观经济”影响因素较大,较二季度的调查结果小幅上升;20%的机构认为“国内央行货币政策取向”对三季度商品影响较大,仅7%的机构认为“美联储缩减QE的步伐”影响较大,较二季度有所回落。

机构表示,尽管微刺激政策效应开始凸显,但大宗商品各自的供需关系仍是决定其价格走势的关键因素,以煤、焦等为代表的产能过剩品种走势仍不容乐观。

>>>商品配置组合:多基本金属,空黑色系列

在今年一、二季度调查中,机构普遍推荐做多农产品做空工业品的商品配置组合。而三季度调查结果显示,仅两家机构推荐“多农空工”的商品配置组合,多数机构推荐三季度做多有色金属品种,如锌和铅,做空黑色金属系列及部分化工品种,如铁矿石和玻璃。

有机构指出,三季度对于农产品的不确定因素是天气,而由于经济好转,工业品走势将止跌回升。较佳的配置是买工业品抛农产品,工业品可以选择锌、塑料、PTA、焦煤;农产品可以选择菜籽油、豆油。

>>>有色金属迎春天

有色金属类商品有望在三季度成功逆袭。在二季度的调查中,有色金属类商品和黑色金属类商品同时成为机构最为看空的商品类别,占比各为27%。其中,铜以15%的占比成为机构眼中的最大空头品种。从本次调查结果来看,7%的机构认为三季度应做多铜。

机构认为,随着二季度微刺激政策效果逐步显现,供需状况好转。市场对于政府继续推出刺激政策仍有预期,将利好金属需求,从而对有色金属价格起到支撑作用。此外,美欧经济进一步走好也将助推有色金属的需求。

>>>贵金属有望弱反弹

二季度黄金价格经历了一轮下跌,调查结果显示,多数机构认为三季度贵金属价格有望出现反弹,占比40%。从具体品种来看,占比9%的机构认为三季度应做多黄金。受访机构表示,经济回暖、美元指数趋势上涨未到,黄金将会跟随大宗商品弱势反弹。

33%的机构认为三季度贵金属价格将弱势震荡,代表性观点认为,美元走强需求压制黄金,但地缘政治仍存在支撑。另外,当前金融系统危机基本淡化,黄金避险需求已降低至冰点,再度上涨动能有限。而目前价格已经消化了投机部分对价格的溢价,因此,其下跌动力和空间也受限,多数时间将保持震荡。

此外,有27%的机构认为三季度贵金属价格会继续承压下挫。机构指出,美国经济持续复苏货币倾向紧缩、美元上行,黄金将承压。

>>>天气炒作预期增强

市场对三季度农产品走势出现分歧。调查显示,7%的机构认为三季度应做空豆粕,各占5%的机构认为应做空豆油和棕榈油,此外,5%的机构认为应做多豆油。分析指出,三季度天气因素将主导农产品价格。

全球一些气象机构预测今年将出现厄尔尼诺天气,厄尔尼诺一般会对豆类、棕榈油、橡胶、有色等品种有较大影响。调查显示,半数以上的机构认为,厄尔尼诺将在大宗商品市场掀起波澜,加剧商品价格波动,占比达53%。

若厄尔尼诺现象出现将支撑油脂类等农产品价格。有机构表示,东南亚棕榈油产量将受到较大影响,中国是主要进口国,尽管价格因为过剩而一直低迷,但供需势必会有所改变,对棕榈油前期跌幅较大的品种会带来利多效应。

不过,仍有40%的机构认为厄尔尼诺效应对国内大宗商品的冲击有限。机构认为,我国农产品多数品种都以去库存为主线,天气效应的影响有限。截至6月上旬,天气模型仍维持中性,北半球土壤基墒良好,预计受厄尔尼诺现象影响有限。此外,自一季度开始厄尔尼诺因素不断被炒作,从心理层面已经释放,对价格影响力度也有限。

>>>黑色产业链难有起色

二季度调查显示,黑色金属品种成为机构最为看空的商品类别。三季度黑色金属看空氛围依然浓厚,继续蝉联最大的空头类商品,占比达30%的机构看空。另外,在看空的商品种类中,贵金属和软商品(棉花、白糖)位列第二、三位,占比分别为22%和13%。

尽管机构预计三季度工业品走势将好转,但黑色产业链品种仍难有改观。机构认为,上游原材料供给压力较高、产能过剩,中国房地产行业出现萎缩等不利因素仍将制约黑色金属产业链。

光大期货指出,整个上半年黑色产业链下跌的根源在于铁矿石大幅下跌导致钢厂成本明显下降,并连锁反应到煤焦价格上。预期下半年铁矿石价格仍将因供应问题难改弱势,煤焦价格也将继续疲软,而宏观环境的弱势也同样制约着以钢材为主的黑色产业链的反弹。

>>>融资抵押风险仍存

大宗商品领域内的融资风潮盛行,6月初青岛融资骗贷事件发生后一度引发市场担忧。调查显示,53%的机构认为融资类商品的违约事件对大宗商品市场“短期影响剧烈,长期影响不大”。代表性观点认为,一旦违约短期对融资信用影响较大,存在对融资标的的恐慌性抛售风险。从长期来看,违约并不会影响商品根本的供求格局。同时,由于利差的存在和未开放资本账户的客观条件,融资行为不会消失,标的物不会大量融入现货市场。

调查还显示,33%的机构认为“短期影响有限,长期影响较大”。机构表示,融资风险可能会进一步发酵,从而引发银行收缩融资贷款规模,导致贸易融资规模缩小。目前政府对融资进口的打击仍有待观察,一旦严格禁止融资业务将对融资量较大的品种,如铜、铁矿石等品种的操作模式以及库存造成较大影响。

此外,各占7%的机构分别认为“短期和长期影响均很大”及“短期和长期影响均有限”。

就具体品种而言,铜、黄金和铁矿石这三类被使用最多的融资抵押品所受融资业务影响较大。机构认为铜价格受融资业务波及最大,占比33%,另有27%的机构认为黄金受影响较大,20%的机构认为铁矿石受波及较大。

>>>六成机构认为房价迎拐点

今年上半年全国房地产市场普遍降温,机构认为房地产市场对宏观经济的影响力仍不可小觑。调查显示,67%的机构认为房地产行业走势“对宏观经济影响很大,决定了经济走势”;33%的机构认为“影响一般,对经济的影响力在弱化”。

在二季度的调查中,60%的机构认为楼市将“量价同跌”,楼市大幅上涨的可能性不大。机构普遍认为三季度房地产市场依然低迷,多数机构判断房地产市场已濒临拐点。从本次调查结果来看,六成机构认为房地产行业已经迎来拐点,33%的机构认为拐点还没有到来,另有7%的机构认为“难以判断”。

>>>钢材价格弱势震荡

在今年二季度的调查中,机构对钢材价格走势的判断呈现分化,主要是基于品种间强弱不同。而在三季度,钢材价格弱势成为机构的共识。调查结果显示,60%的机构认为三季度钢材价格将“弱势震荡”,27%的机构认为“有望止跌回升”,13%的机构认为钢材价格将“继续回落”。

机构指出,在经济转型、房地产投资增速下降、钢材行业产能过剩等多重因素作用下,三季度钢材价格出现大幅反弹的可能性非常小。

>>>建材系品种继续趋冷

调查显示,较二季度六成机构看空建材系期货品种而言,机构对于三季度建材系期货品种价格更为担忧,占比73%的机构“看跌”建材系期货品种,仅27%的机构“看涨”。

从具体品种来看,机构延续二季度的判断,铁矿石和螺纹钢仍为机构最看空和看多建材系品种,占比27%的机构在三季度看跌铁矿石,占比20%的机构看多螺纹钢。此外,建材系品种中占比33%的机构看涨两板期货(纤维板和胶合板),占比27%的机构看跌玻璃。

受访机构表示,房地产市场低迷、供应压力大、需求疲弱仍然是制约铁矿石和玻璃价格的主要因素。此外,铁矿石贸易融资问题带来的负面影响也压制其价格上涨。而螺纹钢上半年去库存良好,库存处于较低位,后市仍可能超跌反弹。

参与调查的期货公司:

永安期货、南华期货、光大期货、申银万国期货、新湖期货、中国国际期货、国泰君安期货、中信期货、银河期货、上海中期、倍特期货、中投天琪期货、华鑫期货、中信建投期货、格林大华期货。

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