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定向增发超额收益正被削平-【新闻】

发布时间:2021-04-05 16:12:39 阅读: 来源:水溶性咪唑啉厂家

创新的定增“第四路军”

自2006年以来,定向增发领域就涌现出不少大佬。这其中,博弘数君投资绝对要算行业新丁,因为论出道时间他最晚,但论投资方法创新,博弘数君绝对敢开A股风气先河。

“用指数做定向增发投资,”上海博弘数君投资总经理刘宏将定向增发称为A股市场空间最大的地方,而最方便的赚钱方式就是构建一只定向增发指数,然后稳定地获得收益。

刘宏认为,“定向增发市场的平均回报非常诱人,而指数化投资的最大优点正是获取平均收益。”其采取的投资方式好处就在于融合了定向增发投资的丰厚收益以及指数化投资的稳定回报。

创新还不仅于此。“真要长期进行定向增发投资,还有两个问题没有解决,一是长期参与定向增发需要的巨额资金,二是一次性募集资金如果投不出去只能长期闲置。”为此,刘宏设计了伞式基金,多种形式募集而成的子基金纳入主基金中持续参与定向增发投资,而业绩分成则按照公司设计的净值模型结算。

刘宏的团队里,金融研究和交易人员加上IT开发人员占了大多数,刘宏认为,这正是与其他私募的不同之处,“日常交易和风险管理,都依赖于自主研发的程序化交易系统。”

指数化的思路很新鲜,但刘宏和他的博弘数君最多只能算定向增发投资领域的“第四路军”。如果仅研究认购名单,珠海中富(000659)的定向增发具有相当的样板意义,包括博弘数君在内的四路定增投资大军赫然在列。

其中,山西证券(002500)这样的券商机构,可称得上“第一路军”,据了解,一开始只有券商、基金、社保等机构资金才会参与定向增发;而随后出现的“第二路军”则是江苏瑞华、天平保险,刘益谦、张建斌这样的投资大佬近年来在定向增发投资领域闯下赫赫威名;“第三路军”则是包括邱梅芳、戴小元这样的个人投资者,事实上,个人投资者已经越来越多的参与到定向增发投资中来。

此外,博弘数君(天津)股权投资则是“第四路军”的代表,不仅仅是定向增发的专业户,更是有“专业武器”的正规军。

超额收益削平

定向增发投资大军规模越大,行业竞争也就越激烈,事实上,随着更多的私募基金、个人投资者加入之后,定向增发投资中的超额收益也在被逐渐削平。

“现在定增越来越难做了。”一位长期关注定向增发的人士说,“我们公司已经大半年没拿到股权了。”这位人士告诉记者,现在参与者报价越来越高,竞争也越来越激烈。

这位人士告诉记者,以前定向增发甚至能拿到现价打八折的股权,现在报九二折都不一定拿得到。以瑞贝卡为例,根据12月7日公告,该公司以12.2元/股价格实施增发,而12月6日该股的收盘价仅为12.89元/股,相当于打了九四折。

上述人士告诉记者,定向增发的一个重要吸引力就是打折股价,而“折扣”变少的结果就是收益的减少。“现在很多投资者出价十分凶猛,动辄就是95折报价,稍微谨慎一点的机构根本抢不动。”这位人士告诉记者,除非是特别看好的项目和股权,要不然只能望洋兴叹。

参与者越来越多,价格也越报越高,导致上市公司的态度也在默默发生变化。“现在早就不同以往了。”前述人士告诉记者,以前是上市公司积极推进定向增发,消息传出后马上就开始询价,定向增发实施之后股价才开始爆炒,而现在则是定向增发消息先传出来,股价涨了一波了,公司才开始走程序。

“股价炒上去了,公司付出的股数就少,股权稀释得也有限,对公司肯定也有利。”这位人士对记者说,折扣少了,竞争者多了,这必然导致上市公司心态的转强。

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